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生物技术行业正面临前所未有的挑战。据标普全球市场情报显示，去年有18家生物技术公司申请了破产保护，这是自2010年以来的最高记录。在中国，今年初又有两家生物技术公司宣布破产或关闭，这进一步加剧了行业的困境。从繁荣到衰退，生物技术行业仅用了数年时间。面对严峻的形势，企业必须找到生存之道。一些公司通过出售权益来筹集现金，有的则转型为服务提供商，还有的依靠产品销售来增强信心。尽管策略各异，但它们的目标是一致的：实现自我融资、盈利并最终摆脱困境。
博安生物（6955.HK）的案例提供了一个成功的范例。在短短一年内，公司成功上市、摘掉了B股的标签，并即将实现全年盈利。2022年底，博安生物在香港交易所上市。到了第二年四月，公司满足了交易所的要求，成功摘掉了B股的标签。据统计，超过50家生物技术公司利用18A新规登陆香港交易所，但大多数都被5亿港元的收益门槛挡在了外面。博安生物是继百济神州、信达生物等头部公司之后，第九家摘掉B股标签的18A公司。
博安生物的业绩报告显示，2023年公司实现了6.2亿元人民币的营收，同比增长20%，亏损1.2亿元，同比减少了64%。特别值得注意的是，公司在2023年下半年首次实现了盈利。营收的增长主要得益于两款产品的商业化成功，分别是贝伐珠单抗生物类似药博优诺和地舒单抗生物类似药博优倍。公司通过自营和合作的方式，迅速扩大了销售渠道，覆盖了全国2700多家医院和终端机构。
博安生物还拥有多个即将商业化的产品，包括安加维生物类似药BA1102，预计将在今年上市。公司还计划在海外开展地舒单抗和BA5101的临床试验和注册，这对于所有生物技术公司来说都是关键的一步，尤其是在考虑到国内支付环境和政策影响的情况下。
从商业策略来看，博安生物与复宏汉霖相似，通过生物类似药实现自我融资，并在建立生物药全链条的同时推进创新药的开发。这种策略在创新药泡沫时期可能不够吸引人，但在当前的寒冬中，能够稳定自我融资的公司显得尤为珍贵。复宏汉霖在2023年上半年实现盈利后，全年大幅扭亏为盈，成为首家通过产品销售实现盈利的18A生物技术公司。博安生物也已经跨过了盈利的拐点，只要已上市产品保持增长势头，新产品如期上市，公司很快就能在盈利竞赛中取得胜利。
博安生物还注重开发节奏和创新布局，以加速增长。公司正在推动十多个在研项目的临床或生物制品许可申请（BLA）进展，其中包括一些值得关注的创新抗体。例如，长效抗IL-4Rα单抗BA2101已进入第二阶段临床试验，而抗CEA/CD3双抗BA1202和抗CD25创新抗体已进入第一阶段临床试验。此外，公司还在美国获得了治疗胃癌和胰腺癌的孤儿药资格。
博安生物的董事会主席兼首席执行官姜华强调，新药开发没有捷径，企业需要对8到10年的研发周期有预期。公司注重开发节奏和项目管理，力求在每一步加快速度，同时确保项目进程中不偏离方向。她提醒生物技术公司要保持冷静，不要盲目追随市场热点或资本市场的活跃度，也不要因为市场环境的冷却或资本市场的紧缩而放弃努力。
从2018年香港交易所18A政策开放以来，生物医药一度成为二级市场上最耀眼的明星。然而，由于起点过高，当市场回落时，生物技术公司的处境显得尤为艰难。过去，生物技术公司仅凭几张PPT就能从一级或二级市场筹集资金，但现在，真正的产品销售利润才是最关键的。这不仅是一场关于研发、生产、销售的综合能力测试，还需要公司在技术平台、研发能力、营收能力、成本控制和商业化能力等方面进行全面评估。
值得庆幸的是，中国生物制药行业已经出现了像百济神州这样的领军企业，它们在国际市场上与跨国公司竞争。然而，仍有许多缺乏产品力和资金的生物技术公司在努力生存。博安生物已经通过两款商业化产品打通了生物药的全产业链，虽然仍处于盈利的初期阶段，但已经实现了自我融资，避免了挣扎求生的困境。作为少数具备研发、生产、销售一体化的本土生物制药公司，博安生物的全产业链优势有助于降低成本、提高效率，并建立起长期的竞争优势。
对于博安生物来说，接下来的挑战是如何活得更好。短期内，公司需要尽快实现盈利。从长远来看，随着首批研发成果的陆续落地，未来几年内，多款新产品有望在国内外上市，公司的创新产品也有望通过商业合作挖掘更多潜力。在这个过程中，博安生物的创新价值和商业价值的实现值得进一步关注。
从行业的角度来看，市场总是有周期性的，没有永远的上涨或下跌。当前的低迷可能是对过去过热市场的矫正，也是产业向高质量发展转型的必经之路。政府层面最近释放了一系列积极信号，包括将“创新药”产业首次写入政府工作报告，以及全链条支持创新药发展的文件。这表明，鼓励创新药发展的生态环境正在形成。作为生物医药产业的主体，生物技术公司需要脚踏实地，不断提升自身能力，以可持续的增长穿越周期，迎接创新药产业的春天。
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